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中信建投（601066）地產團隊發布研報稱，此次股權融資放開意味著上市房企可獲資本金補充，風險企業流動性風險大幅降低，優質企業有望進一步做大做強，有助于行業完成保交樓使命。此次股權融資調整優化主要體現在放開并購重組及配套融資、非公開方式再融資、H股再融資，按歷史經驗看從發布預案到完成上市耗時平均約為12個月。

此次股權融資放開意味著上市房企可獲資本金補充，風險企業流動性風險大幅降低，優質企業有望進一步做大做強，有助于行業完成保交樓使命。繼“第一支箭”信貸端支持房地產、“第二支箭”發債端支持民營房企之后，11月28日“第三支箭”房地產股權融資正式放開。房地產行業股權再融資政策大致四年一周期。其中，2006-2009、2014-2017為相對寬松期，2010-2013、2018-2022為相對收緊期。距離當前時點較近的一單成功發行的定增，是在2016年9月由金科股份（000656）完成，以及同年完成發行的首開股份（600376）定增;2017年及之后A股地產再融資以發行股份購買資產及其配套融資為主，以2019年完成發行的大悅城（000031）、上海臨港（600848），和2020年的合肥城建（002208）為代表。

此次股權融資調整優化主要體現在放開并購重組及配套融資、非公開方式再融資、H股再融資，按歷史經驗看從發布預案到完成上市耗時平均約為12個月。按照發行類型來看，發行股份購買資產及配套融資、定增(含H股增發)、配股、可轉債、可交債等均被允許。不過，房企IPO、GDR發行尚未提及，未來可繼續關注。發行股份購買資產及配套融資、定增這兩種再融資方式流程大致相同，但不同上市主體增發耗時不同，歷史上看從發布預案到完成上市耗時平均約為12個月。我們統計了2014年以來A股房地產上市公司增發的事件，初始預案公告日至發審委/并購重組委通過日歷時2.2~25.4個月不等，中位數為7.6個月;初始預案公告日至上市公告日歷時3.9~32.4個月不等，中位數為12.0個月。

建議關注再融資兩條主線：1、集團擁有較多房地產或土地資產的上市國有房企;2、估值較低的績優房地產公司。

關鍵詞： 股權融資