文/樂居財經魏薇

五年賣了兩次，羅玉平的中天城投還在自己手中。

10月27日，中天金融發布公告披露，其此前擬以89億元出售中天城投100%股權予佳源創盛的交易宣告終止。

(相關資料圖)

對于終止出售的原因，中天金融解釋稱，市場形勢較《股權轉讓協議》簽訂時發生了較大變化，繼續履行《股權轉讓協議》已不符合各方利益。

去年8月底，中天金融與佳源創盛簽署《關于收購中天城投集團有限公司之股權轉讓框架協議》，股權轉讓價款暫定為180億元。當時，在利好消息的刺激下，中天金融收獲了連續三日的漲停板。但不久后，轉讓價確定為89億元。

截至2021年8月31日，中天城投總資產463.09億元，總負債390.68億元，凈資產72.41億元。相比凈資產，89億元的轉讓價溢價22.91%。

但今時不同往日，在市場的下行期，中天城投已經不值去年談好的賣價了，而中天金融也不會做虧本生意。

賣價腰斬

歷時一年多，直至最后終止交易，這場收購幾經波折。

協議簽署三個月后，中天金融又公告稱擬將中天城投100%股份轉讓給佳源創盛和上海杰忠，作價變成了89億元。相比于初始轉讓價，幾乎是打了對折，還新增了一位收購方。

價格縮水的原因是180億的價格中包含了中天城投應收中天金融的83.2億元款項，佳源盡調之后，提出這部分款項由中天城投和中天金融自行處理，不包括進此次交易中。

為了達成中天城投100%股權轉讓的目的，中天城投在去年6月以零對價將旗下持有的非地產類子公司及主體、潛在收購方不擬收購項目已開發完的地產類子公司，劃轉至中天企管旗下。

今年1月5日，中天金融披露進展，稱已收到受讓方15.8億元定金，占交易股權轉讓價款的17.75%；在向受讓方發出催告函后，對方提出了分三期付款的計劃。

之后，佳源方面仍未支付相應款項。6月30日，中天金融再度公告稱，已收到受讓方支付的15.8億元定金，該部分定金已轉為本次交易的第一期股權轉讓價款。但截至6月28日，尚未收到第二期股權轉讓價款和第三期股權轉讓價款。

對買賣雙方來說，這本是一筆可以實現雙贏的交易。

中天金融在公告中透露，轉讓中天城投或給公司帶來11億元凈利潤。除此之外，中天金融也想通過轉讓使負債結構得到實質性的改善，負債規模和負債率下降。

對佳源創盛來說，中天城投不失為一處優質的資產包，其土儲主要集中在貴陽、遵義、瀘州三個城市，樓面地價才3000元/平方米出頭，而貴陽住宅均價在1萬元/平方米左右。收購成功之后，也將有助于佳源完善在西南地區的布局。

中天金融困境

中天金融是貴州首家上市公司，主營業務為房地產、證券、保險等，掌門人羅玉平一度為貴州首富，人稱“羅半城”。作為中天金融旗下的地產業務平臺，中天城投是一家區域性房企，在貴州當地以房地產開發商的身份為人熟知。

2014年開始，中天金融全面強化金融業務，并提出“金融、康養、精品地產”的產業格局，陸續控股中融人壽、海際證券（現中天國富證券）等。同時，中天金融嘗試去房地產化。

在中天金融的收入構成中，房地產板塊占比雖呈下降趨勢，但一直較高。2018-20201年，房地產業務占總營收的比重分別為91.7%、87.1%、76.18%、71.31%。今年上半年，這一趨勢得到扭轉，期內，保險業務營收占中天金融總營收的76.93%，其次為房地產業，占比為15.23%，

早在2018年3月，中天金融就計劃將中天城投100%股權以245.59億元的價格出售給貴陽金世旗產業投資有限公司，后者的實控人為羅玉平，目的是借此支持收購華夏人壽，以擴大金融業務版圖。當年末，出于中天金融整體業績的考慮，中天金融又收回中天城投。

如今，五年過去了，收購華夏人壽的事項仍未落地，70億元的收購定金能否收回還是個未知數。

另外，金融轉型也沒能給中天金融帶來可觀的收益。例如，今年上半年，中天金融保險業務即中融人壽實現營收69.79億元，同比下降50.86%；凈利潤為-7.39億元，去年同期為盈利7.1億元。當前的中融人壽已資不抵債，凈資產為-41.12億元。

就中天金融自身而言，其業績情況也不容樂觀。2022年第三季度報告顯示，中天金融前三季度實現營業收入106.7億元，同比減少52.2%，受房地產市場影響，銷售不達預期及本期無新增竣工交付，致營業收入下降。同時，報告期內歸屬股東凈虧損擴大至45.49億元。

截至報告期末，中天金融負債總計1533.68億元，其中短期借款、一年內到期非流動負債合計363.61億元，同比增長45%。

關鍵詞： 中天金融 中天城投 股權轉讓