記者 李貝貝 上海報道

繼11月28日“第三支箭”落地以來，已有17家房企宣布籌劃發(fā)行股份并購資產(chǎn)、或定增募資支持公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

58安居客房產(chǎn)研究院分院院長張波指出，近期房企股權(quán)融資的動作明顯加快，不但萬科等頭部企業(yè)，出險房企也在加快進(jìn)度。但融資依然是市場化行為，已違約企業(yè)并非都會得到資方認(rèn)可，哪些會“上岸”仍待觀察。

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上市房企頻拋定增方案

11月29日，房企股權(quán)融資“第三支箭”落地后第二天，北新路橋（002307）、福星股份（000926）、世茂股份（600823）就相繼發(fā)布了關(guān)于擬籌劃非公開發(fā)行股票的提示性公告，之后建發(fā)國際集團(tuán)、大名城（600094）、新湖中寶（600208）也加入其中。

12月1日，一天內(nèi)又有3家房企拋出定增計劃。其中，萬科發(fā)布公告稱，第一大股東深圳市地鐵集團(tuán)有限公司提請公司股東大會批準(zhǔn)，授權(quán)董事會根據(jù)市場情況和公司需要，在A股及/或H股發(fā)行不超過各自20%的新增股份；華夏幸福（600340）及天地源（600665）也公告稱，公司擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股票。

12月5日，華發(fā)股份（600325）公布了定增募資計劃，擬向包括控股股東珠海華發(fā)集團(tuán)有限公司在內(nèi)的不超過35名特定對象非公開發(fā)行不超過6.35億股（含6.35億股）A股股票，募集資金總額（含發(fā)行費(fèi)用）不超過60億元，擬用募集資金投入金額為60億元。同日晚間，上海外高橋（600648）、冠城大通（600067）、金科股份（000656）分別公告，擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股票。

12月6日，嘉凱城（000918）集團(tuán)宣布，擬向深圳市建軻投資有限公司共1名特定投資者定增5.39億股股份，本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格確定為1.90元/股，該發(fā)行數(shù)量上限不超過截至本預(yù)案公告日公司總股本的30%，預(yù)計募集資金總額不超過10.24億元。

《》記者不完全統(tǒng)計，截至12月6日，已有14家房企拋出定增計劃。從募資用途來看，募集資金多擬用于與“保交樓、保民生”相關(guān)的房地產(chǎn)項目，以及符合上市公司再融資政策要求的補(bǔ)充流動資金、償還債務(wù)等。不過，除建發(fā)國際、嘉凱城外，多數(shù)房企未就擬發(fā)行的新股類別、定價方式、發(fā)行方式、發(fā)行數(shù)量等相關(guān)方面作出說明，并強(qiáng)調(diào)“定增方案處于初期籌劃階段，仍存不確定性”等。

而在頻頻拋出定增方案之外，“第三支箭”落地后，陸家嘴、格力地產(chǎn)（600185）、招商蛇口（001979）3家房企也開始籌劃重組事宜。例如，作為再融資政策放開后首個宣布重組的房企。12月1日，陸家嘴稱，控股股東陸家嘴集團(tuán)正在籌劃涉及公司的重大資產(chǎn)重組事宜。公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購買陸家嘴集團(tuán)及其控股子公司持有的位于上海浦東陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)及前灘國際商務(wù)區(qū)的部分優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)，并募集配套資金。

房企股票價值或被攤薄

作為無需“還本付息”的融資方式，股權(quán)融資對于房企而言無疑是一個較佳的選擇。信達(dá)證券在研報中指出，“第三支箭”恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資，此時再進(jìn)行出險房企的項目股權(quán)出讓就更加順暢，因此行業(yè)整體市場化優(yōu)勝劣汰、化解風(fēng)險的速度、進(jìn)程也有望加快。

中指研究院認(rèn)為，非公開方式定向增發(fā)是上市企業(yè)再融資的重要渠道之一，而A股上市房企的定向增發(fā)一直受到嚴(yán)格審核，難以發(fā)揮融資作用。此次松綁為上市房企再打通一條融資渠道。

58安居客房產(chǎn)研究院分院院長張波指出，近期房企股權(quán)融資的動作明顯加快，不但萬科等頭部企業(yè)，出險房企也在加快進(jìn)度。“出險房企可通過重組、股權(quán)調(diào)整等方式，加快企業(yè)融資進(jìn)度，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)，優(yōu)質(zhì)房企則可加速并購進(jìn)度，總體利于行業(yè)風(fēng)險出清。”張波也向《》記者直言，融資依然是市場化行為，已違約企業(yè)并非都會得到資方認(rèn)可，哪些會“上岸”仍待觀察。

作為股權(quán)融資最常見的融資模式，浙商證券（601878）認(rèn)為，定增是否能夠順利發(fā)行，要依據(jù)企業(yè)性質(zhì)、財務(wù)安全和具體定增用途而定。根據(jù)證監(jiān)會于2020年2月14日修訂的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第三十八條規(guī)定，上市公司非公開發(fā)行股票，其發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前二十個交易日公司股票均價的80%。

但由于行業(yè)近年處于下行周期，房企股價偏低，甚至遠(yuǎn)低于每股凈資產(chǎn)值，因此定增舉措可能會“攤薄”原股東利益。例如，在公告中，對于非公開發(fā)行A股股票攤薄即期回報及采取填補(bǔ)措施，華發(fā)股份即表示，本次非公開發(fā)行完成后，若2023年公司凈利潤未能獲得相應(yīng)幅度的增長，“預(yù)計短期內(nèi)公司基本每股收益、凈資產(chǎn)收益率將可能出現(xiàn)一定程度的下降。因此，公司短期內(nèi)即期回報會出現(xiàn)一定程度攤薄。”

“對上市房企而言，目前的股權(quán)融資也僅是來錢快、無成本、表信心，但更多起到的僅是與信貸、債券相同的融資功能。”知名財稅審專家、江蘇四維咨詢集團(tuán)董事長劉志耕謹(jǐn)慎地向《》記者指出，目前不少A股上市房企提出定增方案，這種定增可能更多僅是向上市企業(yè)內(nèi)部少數(shù)特定投資者發(fā)行，如上市公司大股東自己，“實際上就是大股東變相的自我增資，是一種自我救贖，這種方法也僅能起到給企業(yè)自身輸血的作用”。

不過，海通國際在研報中指出，配股融資能夠幫助企業(yè)在獲得資金的同時不增加債務(wù)和利息，可以讓公司存續(xù)比每股資產(chǎn)凈值大幅攤薄更重要。一名房企內(nèi)部人士也有類似的看法，其向《》記者表示：“趁著股價和市值都很低的情況下進(jìn)入，對于投資者來說其實是好事，可以較低的價格獲得更大的權(quán)益份額。”

在長江證券地產(chǎn)組首席分析師劉義看來，目前房地產(chǎn)行業(yè)的融資政策已達(dá)歷史上比較寬松的狀態(tài)，后續(xù)重點(diǎn)在于需求端穩(wěn)信心和進(jìn)一步因城施策。其預(yù)計在房貸利率、首付比例、認(rèn)定環(huán)節(jié)，以及限購措施等方面仍有優(yōu)化空間，疊加疫情管控逐步優(yōu)化，居民對大環(huán)境的預(yù)期將逐步趨穩(wěn)，房地產(chǎn)需求端有望平穩(wěn)修復(fù)，交付問題也有望逐漸解決。

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