中國建筑（601668）地產與施工兩大類型業務的價值均有望得到重估。

記者韓一北京報道

8月30日，中國建筑(601668.SH)發布2022年半年報業績報告，公司經營業績再創歷史新高。報告顯示，公司新簽合同額2.02萬億元，同比增長10.8%；實現營業收入1.06萬億元，同比增長13.2%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤285億元，同比增長11.2%。

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值得注意的是，營收和凈利潤保持兩位增長的同時，中國建筑營業利潤罕見出現下滑，上半年同比下降了2.35%，尤其是公司的房地產開發與投資業務下滑幅度再度擴大。作為世界最大的工程承包商、建筑行業龍頭上市公司，中國建筑業務變化趨勢被業界認為代表行業的最新動向，那么今年上半年中國建筑經營變動釋放了什么信號？基建業務大幅增長

繼2021年中國建筑新簽合同額、營業收入等經營指標刷新全球建筑行業記錄，當年新簽合同額達到3.53萬億元，同比增長10.3%，2022年上半年中國建筑新簽合同額再度實現高增長，報告期內完成新簽合同2.02萬億元，同比增長10.8%。

2022年中報業績顯示，在國家“穩增長”政策支持的大背景下，中國建筑基礎設施建設與投資業務成為拉動公司的營收和利潤雙增長的主要貢獻業務。

分業務板塊來看，中國建筑房屋建筑工程業務仍是公司的主要業務，貢獻營收占比為64.05%，公司該業務板塊在今年上半年錄得新簽合同額13175億元，同比增長9.1%，實現營業收入6794億元，同比增長14.0%，實現毛利472億元，毛利率為6.9%，同比上升0.2個百分點。

報告期內，公司基建業務實現快速增長，當期新簽合約額5148億元，同比增長31.1%；實現營業收入2229億元，同比增長15.2%；實現毛利243億元，同比增長36.8%；毛利率10.9%，同比上升1.7個百分點。

對此，中國建筑表示，報告期內，公司搶抓“適度超前開展基礎設施投資”政策機遇，超前謀劃、精準對接，斬獲了一批重要基建項目。

其中，公司在公路領域新簽合同額595億元，同比增長48.9%；在軌道交通領域新簽合同額583億元，同比增長39.2%；在生態環保領域新簽合同額346億元，同比增長47.2%；在機場領域新簽合同額282億元，同比增長57.1%；在鐵路領域新簽合同額89億元，同比增長5.9%。

中信證券分析人士向記者指出，中國建筑上半年業務變化體現了目前的國內大基建趨勢，受益國家穩增長政策推動，中國建筑基建業務實現快速增長，公路、軌交等基建類訂單增速亮眼。

統計數據顯示，2022年上半年，國家和地方政府層面持續聚焦“兩新一重”(即新型基礎設施建設、新型城鎮化建設以及交通、水利等重大工程建設)和短板弱項等方面投資建設，全國基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長了7.1%。

地產業務低位運營

2022年上半年，國家繼續堅持“房住不炒”的定位，政策層面不斷加強預期引導，擬探索房地產新的發展模式，堅持租購并舉、加快發展長租房市場，推進保障性住房建設、因城施策促進房地產業良性循環和健康發展。房地產開發市場仍處于國家宏觀調控政策指導下的轉型階段，行業整體處于低位運行狀態。

受上述因素影響，報告期內，中國建筑的房地產開發與投資業務成為公司報告期業績下降最大的板塊。

財務數據顯示，今年上半年中國建筑地產業務合約銷售額為1860億元，同比下降了15.3%，合約銷售面積725萬平方米，同比減少27.7%；房地產項目新開工面積933萬平方米，同比降低30.2%，在建面積7110萬平方米，同比下降4.6%。報告期內，中國建筑該業務板塊實現營業收入1520億元，同比增長3.7%，對應毛利319億元，同比減少13.1%，毛利率為21.0%，同比減少4.1個百分點。

為應對房地產開發市場的低迷行情，中國建筑表示，公司正積極探索城市更新等多元開發模式，旗下兩大地產品牌，中海地產牢牢把握監管“三道紅線”的綠檔優勢，在聚焦加快發展住宅開發主業的同時，積極推動商業物業、教育養老、物流等業務發展；中建地產保持審慎經營原則，正在優化發展策略，加快銷售去化力度。

值得注意的是，中國建筑房地產開發業務的下滑并沒有影響機構對公司的估值重塑預期。

“中國建筑地產與施工兩大類型業務的價值均有望得到重估。”國盛證券何亞軒研究團隊點評公司上半年業績稱，中國建設地產業務下屬主要平臺中海地產盈利能力長期保持行業一流，財務指標始終保持穩健審慎，杠桿率、融資成本均為行業最低區間，資產質量優異，未來競爭優勢有望繼續擴大。而作為央企龍頭，中國建筑受益行業供給側改革加速，市占率有望持續提升，價值有望得到重估。

同時，國盛證券認為，中國建筑施工業務基建屬性有望不斷增強，基礎設施、產業園區、市政、醫療等政府類項目占比提升，公司業務結構持續優化，未來公司施工業務的盈利能力有望不斷提高，回款風險有望大幅下降，經營質量將明顯提升，估值也有望向基建類企業靠攏。

關鍵詞： 房地產開發