樂居財(cái)經(jīng)孫肅博3月4日，青島沃隆食品股份有限公司更新招股書，擬沖刺滬市主板，中信證券為其獨(dú)家保薦人。

作為“每日堅(jiān)果”系列產(chǎn)品的開創(chuàng)者，沃隆食品憑借這一混合堅(jiān)果品類從籍籍無名的貿(mào)易商成功躋身堅(jiān)果行業(yè)一線品牌。數(shù)據(jù)顯示，2019年及以前，沃隆食品在混合堅(jiān)果行業(yè)的市場份額最高，2019年，沃隆食品市占率達(dá)13%，位居行業(yè)第一。

不過，由于混合堅(jiān)果較低的技術(shù)含量、較強(qiáng)的可復(fù)制性，洽洽食品、三只松鼠、鹽津鋪?zhàn)拥雀鞔髨?jiān)果品牌也紛紛擠進(jìn)賽道，開創(chuàng)自己的混合堅(jiān)果產(chǎn)品，并憑借品牌力迅速占領(lǐng)市場。

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年輕的沃隆食品其品牌底蘊(yùn)尚無法和這些品牌以及國外大商超品牌相比，于是，在2019年沃隆食品另辟蹊徑，轉(zhuǎn)戰(zhàn)影視劇植入，試圖通過大量投放廣告、增加品牌知名度來拓寬市場份額。

2019年起，沃隆食品以“每日堅(jiān)果”為主的多個(gè)產(chǎn)品亮相《掃黑風(fēng)暴》《都挺好》《小歡喜》《我是余歡水》《幸福到萬家》《山河令》等多部熱播影視劇中，至今保持著每年8-10部的植入數(shù)量。

同時(shí)，沃隆食品還聘請流量明星為代言人，并通過達(dá)人帶貨、店鋪直播、新媒體投放等線上營銷渠道定向露出。

大手筆的營銷動作后，沃隆食品的銷售費(fèi)用不斷走高。2019年-2022年上半年，沃隆食品銷售費(fèi)用分別為1.9億元、1.79億元、2.16億元和9990.71萬元，銷售費(fèi)用率分別達(dá)16.34%、20.1%、19.5%和22.92%，三年半合計(jì)6.85億元。

其中，宣傳推廣費(fèi)、電商平臺費(fèi)用是銷售費(fèi)用的大頭，合計(jì)占比在八成左右。

不僅如此，此次上市，沃隆食品還將擬募集的7億元資金，拿出2.1億元用于“品牌形象及全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”，繼續(xù)向營銷方向砸錢。

而重金營銷之下，并未給沃隆食品換來預(yù)期的高增長。2019年-2022年上半年，沃隆食品營業(yè)收入分別為11.65億元、8.89億元、11.08億元及4.36億元，2020年-2022年上半年同比分別增長-23.69%、24.63%、-11.2%，整體呈震蕩下降趨勢。可見，通過單一營銷打造大單品的模式已無法令沃隆食品獲得消費(fèi)者的青睞。

同時(shí)，巨額的營銷費(fèi)用吞噬利潤，報(bào)告期內(nèi)，沃隆食品歸母凈利潤呈波動下降趨勢，各期分別為1.31億元、8892.48萬元、1.2億元及2684.53萬元。同時(shí)，凈利潤率大幅下降，由2019年的11.27%降至2022年上半年的6.16%，近乎“腰斬”，沃隆食品的持續(xù)盈利能力堪憂。

不僅如此，沃隆食品預(yù)估2022年收入預(yù)計(jì)將減少9.74%至增長8.31%，但預(yù)計(jì)歸母凈利潤將減少24.74%至8.02%。

業(yè)績增長乏力之下，沃隆食品的市場份額大幅收縮。數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，沃隆食品在混合堅(jiān)果行業(yè)的市場份額分別為13%、7.6%、7.2%。三年時(shí)間內(nèi)，沃隆食品市場份額占比下降了44.6%。

同時(shí)，沃隆食品的市場排名也從行業(yè)第一降至第三，且與前兩名的洽洽食品、三只松鼠差距明顯。2021年，洽洽食品以9.7%的市場份額位居第一，三只松鼠占比9.1%緊隨其后。

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